Definicja funkcji połączenia tymczasowego

Co to jest funkcja połączenia tymczasowego?

Funkcja połączenia tymczasowego umożliwia Emitent, zwykle zamiennych papierów wartościowych, w celu wykupu (odwołanie) emisji w okresie bez wykupu, jeśli zostaną osiągnięte określone kryteria, takie jak próg cenowy.

Normalne funkcje połączeń znalezione w obligacje płatne na żądanie mogą być wykonane jedynie po upływie określonego czasu, np. 10 lat po emisji.

Zrozumienie funkcji połączeń tymczasowych

Funkcja tymczasowego kupna daje emitentowi prawo do przyspieszenia pierwszego dnia umorzenia, jeśli bazowe akcje zwykłe są notowane na wcześniej ustalonym poziomie lub wyższym przez dłuższy czas. Mają one na celu ochronę emitenta przed zmuszeniem do honorowania konwersji, na przykład:

obligacja zamienna do akcje zwykłe, za niekorzystną cenę.

Na przykład obligacja zamienna może umożliwiać tymczasowe wykupienie emisji, jeśli bazowe akcje zwykłe są notowane po 120% ceny konwersji przez 30 kolejnych dni. Ten odsetek lub wielokrotność cena konwersji, jest nazywany ceną wyzwalającą, ponieważ wyzwala konwersję. Zazwyczaj warunki rozmowy tymczasowej wynoszą 150% ceny konwersji przez 20 kolejnych dni.

Ochrona kupna jest ważna dla inwestorów, ponieważ gwarantuje opcjonalność obligacji zamiennych, wraz z jakąkolwiek przewagą rentowności, jaką może mieć nad akcjami bazowymi przez określony czas. Zazwyczaj im dłuższa ochrona połączenia, tym większe korzyści dla inwestorów.

Istnieją dwa rodzaje ochrony połączeń: trudny telefon oraz program miękkich połączeń. Większość obligacji zamiennych jest emitowanych z rezerwą bezwarunkową, która chroni posiadaczy obligacji przed wezwaniem ich obligacji przed upływem określonego czasu. W okresie ochrony przed twardym wezwaniem obligacja nie może zostać wykupiona w żadnych okolicznościach. Obligacje zamienne mogą zawierać tymczasową funkcję „miękkiego kupna” jako dodatek lub zamiast ochrony „twardego kupna”. Tymczasowa ochrona soft call ma miejsce wtedy, gdy obligacje mogą być wykupione pod warunkiem, że cena akcji bazowych akcji zwykłych przekracza pewien poziom.

Plusy i minusy funkcji połączenia tymczasowego

Inwestorzy powinni dokładnie rozważyć zalety i wady funkcji wywołania zabezpieczenia przed zainwestowaniem:

• Cons: Funkcja kupna powoduje niepewność co do tego, czy obligacja pozostanie w obrocie do momentu upływu terminu zapadalności. Inwestorzy ryzykują utratę obligacji, która przynosi wyższe oprocentowanie, gdy stopy spadają, a emitenci wykupują swoje obligacje. Kiedy tak się dzieje, inwestorzy zazwyczaj muszą ponownie inwestować w papiery wartościowe o niższych zyskach. Ponadto wezwania zazwyczaj ograniczają aprecjację ceny obligacji, która w przeciwnym razie mogłaby wzrosnąć, gdy stopy procentowe zaczną spadać.
• Plusy: Obligacje z opcją kupna zazwyczaj stawiają inwestorów w niekorzystnej sytuacji. W związku z tym obligacje na żądanie oferują wyższe zyski niż obligacje bez opcji kupna. Niemniej jednak same wyższe zyski nie zawsze są wystarczająco zachęcające, aby przekonać inwestorów do ich zakupu. Tak więc, aby obligacje były bardziej atrakcyjne, emitenci często ustalają cenę kupna obligacji wyższą niż wartość nominalna lub kapitał emisji. Ta różnica między ceną połączenia a kwotą główną to premia za połączenie.