Definicja badania aktywnego udziału

Czym jest badanie dotyczące aktywnego udziału?

Badanie aktywnego udziału było badaniem akademickim przeprowadzonym przez naukowców z Yale School of Management w 2006 roku. W badaniu zbadano, ile fundusz powierniczy's gospodarstwo różniło się od jego reper. Różnica jest nazywana aktywnym udziałem. Badanie ujawniło pozytywną korelację między aktywną wartością akcji funduszu a wynikami funduszu w stosunku do jego benchmarku; tym większa różnica między funduszami zaleta skład i jego punkt odniesienia, tym większy aktywny udział.

Zrozumienie badania aktywnego udziału

Badanie „Jak aktywny jest Twój zarządzający funduszem? Nowa miara, która przewiduje wyniki” została przeprowadzona przez profesorów finansów Antti Petajisto i Martijna Cremersa. Petajisto i Cremers potwierdziły pozytywną korelację między aktywną wartością akcji funduszu a wynikami funduszu w stosunku do benchmarku.

Aktywny udział to ułamek udziału funduszu portfele akcji które odbiegają od indeksu benchmarku. Aktywny udział funduszu inwestycyjnego waha się od zera (czysty fundusz indeksowy) do 100% (brak pokrywania się z punktem odniesienia). Aktywne zarządzanie tradycyjnie mierzy się błędem śledzenia, który mierzy zmienność zwrotu portfela w stosunku do indeksu porównawczego. Metoda Petajisto i Cremersa wykorzystywała aktywny udział w połączeniu z błędem śledzenia, aby dać pełny obraz tego, jak aktywny jest fundusz zarówno pod względem wielkości aktywów, jak i stóp zwrotu.

Active Share ujawnia „Closet Index Funds”

Badanie aktywnego udziału prowokacyjnie wykazało, że jedna trzecia z aktywnie zarządzane fundusze inwestycyjne byli "indeksatory szafy”. Fundusze indeksowe Closet to fundusze aktywnie zarządzane, które ściśle odzwierciedlają stan posiadania ich benchmarków, a jednocześnie pobierają opłaty za aktywne zarządzanie.

Metoda pomiaru aktywnego funduszu, wykorzystująca zarówno błąd śledzenia, jak i aktywną akcję, pozwala scharakteryzować fundusze na ile i jaki rodzaj aktywnego zarządzania praktykują. Fundusze o wysokim aktywnym udziale i niskim błędzie śledzenia są zdywersyfikowanymi selektorami akcji (np. T. Rowe Price Small Cap); niski aktywny udział i wysoki błąd śledzenia to zakłady czynnikowe (np. Investment Co. of America); wysoki aktywny udział i wysoki błąd śledzenia to skoncentrowani zbieracze zapasów (np. Fidelity Low Price); niski aktywny udział i niski błąd śledzenia to indeksatory zamknięte (np. Fidelity Magellan); a zero aktywnych udziałów i zero błędu śledzenia to fundusze czysto indeksowe (np. Vanguard 500).

Wyniki badania

Badanie potwierdziło konwencjonalną mądrość, że mniejsze fundusze są bardziej aktywnie zarządzane, podczas gdy znaczna liczba dużych funduszy, szczególnie tych, które mają ponad 1 miliard USD aktywa pod zarządzaniem, (AUM), są indeksatorami szaf.

Autorzy badania stwierdzili, że mierząc aktywną akcją, aktywne zarządzanie prognozuje wyniki funduszu. Fundusze o najwyższym aktywnym udziale znacznie przewyższyły swoje benchmarki zarówno przed, jak i po wydatkach, a ich zwroty były spójne z roku na rok. Fundusze o najniższym aktywnym udziale radziły sobie gorzej po wydatkach.