Deutsche Bank utfärdar varning om stigande inflation

I en färsk forskningsartikel förutspår Deutsche Bank det inflation kommer att accelerera, till följd av den största politiska förändringen på 40 år, där regeringar har gjort olika sociala mål till en större prioritet än att kontrollera inflationen och ökningen av regerings skuld. Den viktigaste frågan som diskuteras i tidningen är om denna stigning i inflationen är ett fenomen som går förbi eller en långsiktig fråga med kritiska konsekvenser för den globala ekonomins hälsa. "Hursomhelst kommer högre inflation och politikerna står inför sin tuffaste kamp på 40 år", varnar Deutsche Bank.

Nedan följer en sammanfattning av de viktigaste punkterna som tas upp i detta dokument, som har titeln "Inflation: Den definierande makroberättelsen för detta årtionde. "Detta är det första i en ny serie av tillfälliga rapporter som Deutsche Bank planerar att släppa under fanen" Vad finns i svansar? " 



'Paradigmskifte' i Policy

Rapporten hävdar att makroekonomisk politik i både USA och andra länder genomgår sitt största "paradigmskifte" på 40 år. Rädslan för inflation har bleknat bland politikerna och utrikesskuld har stigit över 100% av BNP i olika stora industriländer, "rödlinjenivåer" som var "ofattbara för ett decennium sedan".

Efter Global finanskris 2007-08, blev de höga och stigande statsskulderna en viktig fråga för beslutsfattare. Väljarna över hela världen indikerade dock att deras egna främsta bekymmer handlade om ojämlikhet och långsam ekonomisk tillväxt, vilket ledde till vinster för "populistiska partier och okonventionella ledare". Samtidigt fortsatte låg inflation och låga räntor inför snabbt Stigande statsskuld ledde till att ett växande antal ekonomer blev "mer avslappnade" när det gällde skuldnivåerna som länderna kunde hålla.

'Ökad tolerans för inflation'

Ansvarsfull makroekonomisk politik har traditionellt begränsats av oro över inflationen och nivåerna på statsskulden, men dessa farhågor minskar snabbt. Som ett resultat är makropolitiken nu öppen för nya mål som "går långt utöver att bara stabilisera produktionen över hela affärscykel."

I USA, Federal Reserve brukade vanligtvis höja räntorna när den förutspådde att inflationen var på väg att överskrida sitt mål. Fed indikerar nu att det istället inte kommer att agera förebyggande på detta sätt, utan föredrar att vänta tills inflationen faktiskt har överskridit sitt mål. Denna förändring av politiken, enligt rapporten, "ökar bara toleransen för inflationen", även som stimulerande skattepolitik har gått "från listorna".

'Överkorrigering för misstag 2008'

Rapporten hävdar att "beslutsfattare har överkorrigerat för misstagen 2008", när USA: s finanspolitiska stimulans antogs som svar på finanskrisen och Stor lågkonjunktur betraktas nu allmänt som otillräckligt, vilket leder till en onödigt långvarig återhämtning. Räknar inte med de föreslagna infrastrukturpaketen som fortfarande diskuteras, USA: s federala regering har redan antagit stimulanspaket som svar på COVID-19 som uppgår till cirka 5 biljoner dollar, eller mer än 25% av BNP.

Det amerikanska federala underskottet kommer sannolikt att uppgå till cirka 3 biljoner dollar, ungefär 14-15% av BNP både 2020 och 2021, och förbli i mellan-till-högt ensiffrigt område därefter. Som jämförelse var underskottet 2009 1,8 biljoner dollar i 2020 dollar eller 10% av BNP.

Förra gången som den amerikanska federala regeringen hade underskott som motsvarade liknande procentsatser av BNP var under andra världskriget, när underskotten varierade mellan 15% och 30% av BNP i fyra år, från 1942 till 1945. Under de tre omedelbara efterkrigsåren från 1946 till 1948 var de årliga inflationstakten 8,4%, 14,6%och 7,7%.

Räkna med att inflationen stiger 2022

Rapporten förutspår att ekonomin kommer att överhettas 2022, vilket leder till en betydande prisökning. Författarna oroar sig för att Fed kommer att agera för långsamt för att kontrollera inflationen, och att när det gör det kommer större finansiella och ekonomiska störningar att uppstå än om de hade agerat tidigare. Bland de troliga effekterna kommer att vara en "betydande lågkonjunktur" och en "kedja av ekonomisk nöd runt om i världen, särskilt på tillväxtmarknader". 

Med hänvisning till den senaste historien indikerar rapporten att Fed inte har lyckats uppnå en mjuk landning för ekonomin närhelst den har drivit monetära åtstramningar efter att ha låtit inflationen överstiga 4%. "Policymakers är på väg att gå in i en mycket svårare värld än de har sett på flera decennier", avslutar författarna.

Inflationen accelererar redan

Efter publiceringen av Deutsche Bank -studien, U.S. Bureau of Labor Statistics (BLS) rapporterade att Konsumentprisindex för alla urbana konsumenter (KPI-U) slutade maj 2021 med 5,0% över sitt värde för ett år sedan, för den största 12-månadersökningen sedan 5,4% -ökningen under perioden som slutade augusti 2008. Bara i maj 2021 hoppade indexet med 0,6% på a säsongsjusterat grund.Sammantaget under 12 månader motsvarar detta en 7,4% årlig ökningstakt i KPI-U.