Definition av penningmarknadsfonden

Vad är en penningmarknadsfond?

En penningmarknadsfond är en slags fond som investerar i mycket likvida, kortsiktiga instrument. Dessa instrument inkluderar kontanter, likvärdiga värdepapper och högkreditvärde, skuldbaserade värdepapper med kort löptid (t.ex. U.S. Treasuries). Penningmarknadsfonder är avsedda att erbjuda investerare hög likviditet med en mycket låg risknivå. Penningmarknadsfonder kallas också penningmarknadsfonder.

Även om de låter liknande i namn, är en penningmarknadsfond inte samma sak som en penningmarknadskonto (MMA). En penningmarknadsfond är en investering som sponsras av ett investeringsfondbolag. Därför har det ingen garanti för huvudmannen. Ett penningmarknadskonto är en typ av ränteinkomstande sparkonto. Pengemarknadskonton erbjuds av finansinstitut. De är försäkrade av 

Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), och de har vanligtvis begränsade transaktionsrättigheter.

Hur fungerar en penningmarknadsfond

Pengemarknadsfonder fungerar som en typisk fond. De utfärdar inlösenbara andelar eller aktier till investerare, och de har mandat att följa de riktlinjer som utarbetats av finansiella tillsynsmyndigheter (till exempel de som fastställts av U.S. säkerhet och utbytesprovision (SEC)).

En penningmarknadsfond kan investera i följande typer av skuldbaserade finansiella instrument:

• Bankers acceptationer (BA)-kortfristig skuld garanterad av en affärsbank
• Certifikat av uttagning (CD-skivor)-bankutfärdade sparcertifikat med kort löptid
• Kommersiella papper-osäker kortfristig företagsskuld
• Återköpsavtal (Repo) —kortsiktiga statspapper
• USA: s statskassor-kortfristiga statsskuldfrågor

Avkastning från dessa instrument är beroende av gällande marknadsräntor, och därför är den totala avkastningen från penningmarknadsfonderna också beroende av räntor.

Typer av penningmarknadsfonder

Penningmarknadsfonder klassificeras i olika typer beroende på klassen av investerade tillgångar, löptid och andra attribut.

Prime Money Fund

En primärpengefond investerar i rörlig skuld och kommersiellt värdepapper av icke-statliga tillgångar, som de som utfärdas av företag, amerikanska statliga myndigheter och statligt sponsrade företag (GSE).

Statens pengafond

En statlig penningfond investerar minst 99,5% av dess totala tillgångar i kontanter, statspapper och återköpsavtal som är helt säkerställda av kontanter eller statspapper.

Treasury Fund

En statskassa investerar i vanliga amerikanska statskassor, t.ex. statsskuldväxlar, statsobligationer och statsobligationer.

Skattefri penningfond

En skattefri penningfond erbjuder intäkter som är fria från amerikansk federal inkomstskatt. Beroende på de exakta värdepapper den investerar i kan en skattefri penningfond också ha undantag från statliga inkomstskatter. Kommunala obligationer och andra skuldebrev utgör i första hand sådana typer av penningmarknadsfonder.

Vissa penningmarknadsfonder är inriktade på att locka till sig institutionella pengar med ett högt minimibelopp (ofta 1 miljon dollar). Ändå är andra penningmarknadsfonder fonder för privatkunder och är tillgängliga för enskilda investerare på grund av deras små minimum.

Särskilda överväganden

Net Asset Value (NAV) -standarden

Alla funktioner i en standardfond gäller för en penningmarknadsfond, med en viktig skillnad. En penningmarknadsfond syftar till att upprätthålla en substansvärde (NAV) 1 dollar per aktie. Eventuella övervinst som genereras genom ränta på portföljinnehavet fördelas till investerarna i form av utdelning. Investerare kan köpa eller lösa in aktier i penningmarknadsfonder genom investeringsfondbolag, mäklarföretag och banker.

En av de främsta orsakerna till pengemarknadsfondernas popularitet är deras underhåll av $ 1 NAV. Detta krav tvingar fondförvaltarna att göra regelbundna betalningar till investerare, vilket ger dem ett regelbundet inkomstflöde. Det tillåter också enkla beräkningar och spårning av de nettovinster fonden genererar.

Breaking the Buck

Ibland kan en penningmarknadsfond falla under $ 1 NAV. Detta skapar ett tillstånd som ibland hänvisas till med den vardagliga termen "bryta pengarna". När detta tillstånd uppstår kan det hänföras till tillfälliga prissvängningar i pengarna marknader. Om det kvarstår kan dock villkoret utlösa ett ögonblick då penningmarknadsfondens investeringsinkomst inte överstiger driftskostnaderna eller investeringsförlusterna.

Till exempel om fonden använde överdriven hävstångseffekt vid köp av instrument - eller de totala räntorna sjönk till mycket låga nivåer noll - och fonden slog sönder, då kan ett av dessa scenarier leda till ett tillstånd där fonden inte kan möta inlösen förfrågningar. Om detta händer kan tillsynsmyndigheter hoppa in och tvinga fondens likvidation. Emellertid är det mycket sällsynt att det går sönder.

År 1994 inträffade det första fallet med att bryta pengarna. Community Bankers U.S. Government Money Market Fund likviderades till 0,96 dollar per aktie.Detta var resultatet av stora förluster som fonden ådragit sig efter en period av kraftiga investeringar i derivat.

Under 2008, efter Lehman Brothers konkurs, slog också den ärade reservprimfonden undan. Fonden innehöll miljoner av Lehman Brothers skuldförpliktelser och panikinlösen från sina investerare fick dess NAV att sjunka till $ 0,97 per aktie.Utdraget av pengar fick reservernas primära fond att likvideras. Denna händelse utlöste kaos på pengamarknaderna.

För att förhindra att detta händer igen, under 2010 - efter finanskrisen 2008 - utfärdade SEC nya regler för att bättre hantera penningmarknadsfonder. Dessa regler var avsedda att ge mer stabilitet och motståndskraft genom att lägga strängare restriktioner om portföljinnehav och införande av bestämmelser för att införa likviditetsavgifter och avstängning inlösen.

Reglering av penningmarknadsfonder

I USA omfattas penningmarknadsfonder av SEC. Detta tillsynsorgan definierar nödvändiga riktlinjer för egenskaper, mognad och mångfald tillåtna investeringar i en penningmarknadsfond.

Enligt bestämmelserna investerar en penningfond främst i de högst rankade skuldinstrumenten, och de bör ha en löptid under 13 månader.Pengemarknadsfondportföljen krävs för att upprätthålla en vägd genomsnittlig mognad (WAM) 60 dagar eller mindre. Detta WAM -krav innebär att den genomsnittliga löptiden för alla investerade instrument - i proportion till deras vikter i fondportföljen - inte bör vara mer än 60 dagar.Denna löptidsbegränsning görs för att säkerställa att endast mycket likvida instrument kvalificerar sig för investeringar, och investerarens pengar är inte låsta i instrument med lång löptid som kan skada likviditet.

En penningmarknadsfond får inte investera mer än 5% i någon emittent (för att undvika emittentspecifik risk).Emellertid utgör statligt emitterade värdepapper och återköpsavtal ett undantag från denna regel.

Fördelar och nackdelar med penningmarknadsfonder

Pengemarknadsfonder tävlar mot liknande investeringsalternativ, till exempel bankkonton på penningmarknaden, ultrakorte obligationsfonderoch förbättrade kontantmedel. Dessa investeringsalternativ kan investera i ett större utbud av tillgångar, samt sikta på högre avkastning.

Huvudsyftet med en penningmarknadsfond är att ge investerare en säker väg för att investera i säkra och mycket likvida, likvärdiga, skuldbaserade tillgångar med mindre investeringsbelopp. Inom fonderliknande placeringar kännetecknas penningmarknadsfonder som en lågrisk och låg avkastning.

Många investerare föredrar att parkera betydande mängder kontanter i sådana fonder på kort sikt. Men penningmarknadsfonder är inte lämpliga för långsiktiga investeringsmål, som pensionsplanering. Detta för att de inte erbjuder så mycket kapitalvärdering.

Pengamarknadsfonder verkar attraktiva för investerare eftersom de kommer utan belastningar - inga inträdesavgifter eller exitavgifter. Många fonder ger också investerare skattefördelar genom att investera i kommunala värdepapper som är skattebefriade på federal skattenivå (och i vissa fall också på statlig nivå).

Det är viktigt att komma ihåg att penningmarknadsfonder inte täcks av FDIC: s federala insättningsförsäkring, medan penningmarknadsinsättningskonton, online sparkonton och insättningsbevis omfattas av denna typ av försäkring. Liksom andra investeringspapper regleras penningmarknadsfonder enligt Investment Company Act från 1940.

En aktiv investerare som har tid och kunskap att jaga efter bästa möjliga kortfristiga skuldinstrument-erbjuder det bästa möjliga räntor på deras föredragna risknivåer - kanske föredrar att investera på egen hand i de olika tillgängliga instrumenten. Å andra sidan kan en mindre insatt investerare föredra att ta pengemarknadsfondens väg genom att delegera penningförvaltningsuppgiften till fondoperatörerna.

Fondägare kan vanligtvis ta ut sina pengar när som helst, men de kan ha en gräns för hur många gånger de kan ta ut inom en viss period.

Historien om penningmarknadsfonder

Penningmarknadsfonder utformades och lanserades under början av 1970 -talet i USA. De fick snabb popularitet eftersom de var ett enkelt sätt investerare att köpa en pool av värdepapper som i allmänhet erbjöd bättre avkastning än de som finns tillgängliga från en vanlig räntebärande bank konto.

Kommersiella papper har blivit en vanlig komponent i många penningmarknadsfonder. Tidigare innehöll endast penningmarknadsfonder statsobligationer. Denna övergång från endast statsobligationer resulterade dock i högre räntor. Samtidigt var det detta beroende av kommersiella papper som ledde till Reserve Primary Fund -krisen.

Förutom de reformer som SEC införde 2010, genomförde SEC också några grundläggande strukturella förändringar av hur de reglerar penningmarknadsfonder 2016.

Dessa förändringar krävde att de främsta institutionella penningmarknadsfonderna flyttade sitt NAV och inte längre upprätthöll ett stabilt pris. Retail- och amerikanska staters penningmarknadsfonder fick behålla den stabila policyn på 1 dollar per aktie. Bestämmelserna gav också icke-statliga penningmarknadsfondstyrelser nya verktyg för att hantera körningar.

Pengemarknadsfonder idag

Idag har penningmarknadsfonder blivit en av grundpelarna på dagens kapitalmarknader. För investerare erbjuder de en diversifierad, professionellt förvaltad portfölj med hög daglig likviditet. Många investerare använder penningmarknadsfonder som en plats för att parkera sina pengar tills de bestämmer sig för andra investeringar eller för finansieringsbehov som kan uppstå på kort sikt.

De räntor som är tillgängliga på de olika instrument som utgör en penningmarknadsfonds portfölj är de viktigaste faktorerna som avgör avkastningen från en given penningmarknadsfond. Att titta på historiska data är tillräckligt för att ge tillräcklig information om hur pengemarknadsavkastningen har klarat sig.

Under årtiondet som sträckte sig från 2000 till 2010 ledde centralbankens penningpolitik till korta räntor-de räntor bankerna betalar för att låna pengar av varandra-svävar runt 0%. Dessa nära-nollräntor innebar att investerare i penningmarknadsfonder såg avkastning som var betydligt lägre, jämfört med tidigare decennier. Med skärpandet av regelverket efter finanskrisen 2008 blev antalet investerbara värdepapper mindre.

En jämförande studie från 2012 av Winthrop Capital Management indikerar att även om nettotillgångarna till Federated Prime Money Marknadsfonden ökade från 95,7 miljarder dollar till 204,1 miljarder dollar mellan 2007 och 2011, den totala avkastningen från fonden effektivt föll från 4,78% till 0% under samma period.

En annan ekonomisk politik under de senaste åren som har haft en negativ inverkan på penningmarknadsfonder är kvantitativ lättnad (QE). QE är en okonventionell penningpolitik där en centralbank köper statspapper eller andra värdepapper från marknaden för att sänka räntorna och öka penningmängden.

När stora ekonomier över hela världen - inklusive USA - följde QE -åtgärder i efterdyningarna av Finanskrisen 2008, en stor del av QE -pengarna tog sig in på penningmarknadsfonder som en hamn. Denna migrering av medel ledde till att räntorna förblev låga under en lång tid och minskade avkastningen från penningmarknadsfonder.