Vad orsakar ETF -priskriget?
En nyligen rapport från The Financial Times föreslår att priskriget bland börshandlade fonder (ETF: er) fortsätter att intensifieras och sprids över branschen. BlackRock, Inc. (BLK) har nyligen minskat kostnaderna för sina ETF: er för cirka 50 miljarder dollar, och investerare har hällt tillgångar i de billigaste alternativen på området. Industrins snabba tillväxt och denna tendens bland investerare har drivit ned kostnaderna för att investera i ETF: er i det som har tyckts vara en ras mot botten. Vad är den senaste utvecklingen inom ETF priskrig, och varför har den fortsatt att plåga industrin?
Dydig cykel för stora spelare
Stora ETF -leverantörer gillar Svart sten och andra har upprepade gånger sänkt priserna på sina medel för kunder. Många av de största aktörerna har haft en dygdig cykel där de genom att sänka avgifterna har dragit till sig ytterligare kundintresse och tillgångar. De största fonderna är de som mest sannolikt kommer att se de största inflödena och för att de har mest
flytande aktier, kan de gå vidare skalfördelar till sina kunder. På andra sidan striden kan det dock hända att mindre ETF -leverantörer inte har lyxen att trimma kostnader, och detta kan komma ikapp dem.Direktör för ETF- och fondforskning vid CFRA Todd Rosenbluth beskriver situationen som "en pågående priskamp" och tillägger att "några av dessa produkter är i princip gratis idag." (För mer, se: Hur ETF -avgifter fungerar.)
Kostnadsförhållanden sjunker
Enligt forskning från Investment Company Institute, den genomsnittliga tillgångsvägda kostnadskvot av amerikanska aktiefondar har sjunkit med hela tio baspunkter (bps) under det senaste decenniet. I slutet av 2017 hade den genomsnittliga kostnadskvoten nått rekordlåga 21 bps. Fonder har också sänkt kostnaderna för investerare, men de har inte lyckats hålla jämna steg med ETF: er - den genomsnittliga fonden kostar dubbelt så mycket som den genomsnittliga ETF: n vid denna tidpunkt. (Se även: Varför är ETF -avgifter lägre än fonder?)
Några av de största leverantörerna i branschen har satt takten för dessa kostnadsminskningar. BlackRocks beslut tidigare denna månad att sänka priserna på 11 av sina ETF: er sjönk vissa avgifter med så mycket som 70%. VanEck, en annan ETF -leverantör, gjorde ett liknande drag när det gäller tillväxtmarknaden på 4,6 miljarder dollar obligationsfond, sänka kostnaderna med en tredjedel och sänka kostnadskvoten till 30 bps.
Kunder måste ta hänsyn till ett antal faktorer när de investerar i ETF: er som kortfristiga fordon, och kostnaden är bara en faktor. State Street's SPDR S&P 500 ETF Trust (SPIONERA), den största ETF i världen, har en kostnadskvot på 9,5 bps, vilket är mycket högre än många av dess mindre, mindre likvida konkurrenter.
Ändå är billiga investeringar en avgörande faktor för många potentiella kunder. Vanguard och BlackRock har sett sina versioner av State Street populära ETF vinna i framträdande, troligen av denna anledning. Kanske är detta den främsta anledningen till att priskrigen har fortsatt att rasa under de senaste månaderna - med investerare som tuffar efter att placera tillgångar i de billigaste ETF: erna som finns tillgängliga och många av de största leverantörerna kommer att dra mer nytta av den extra kunduppmärksamheten än att hålla kostnaderna högre, är det bara meningsfullt för de leverantörer som kan dra ner på nedskärningarna för att trimma avgifter så låga som möjlig.
Priskriget har varit mest intensivt på de stora utvecklade aktiemarknaderna, men det har på senare tid breddats på många andra områden. GraniteShares har tillhandahållit en mindre guld -ETF, GraniteShares Gold Trust (BAR), från och med 2017, med ett kostnadsförhållande på 20 bps, och denna månad, fondens förvaltade tillgångar (AUM) hoppade med 10 gånger. Samtidigt delade State Street's SPDR Gold Shares (GLD), den största guld -ETF, med en kostnad på 40 bps, har sjunkit med nästan 3 miljarder dollar från höjdpunkten tidigare i år. (För ytterligare läsning, kolla in: Avgiftskriget gör sin väg till guld -ETF: er.)