Delkonton: lika bra deras klonmedel?
Den ständigt ökande komplexiteten i våra värdepapperslagar har lett till stor förvirring bland investerare om skillnaderna mellan fonder och variabel livräntaunderkonton. Är de samma sak eller inte? Och om de verkligen är fonder, varför kan vi då inte bara kalla dem det? Denna artikel undersöker likheter och skillnader mellan de två fordonen och varför det finns en uppdelning mellan dem.
Översikt över fonder
Oavsett om de är det öppen eller sluten ände eller handla på en börs, är fonder av natur fristående enheter. De erbjuds inte tillsammans med någon annan säkerhet eller investering, och var och en har sin egen ticker -symbol. Även om vissa hanteras för skatteeffektivitet, de är inte inneboende skatteuppskjutna fordon.
Underkontohistorik
För att bäst förstå skillnaderna mellan fonder och underkonton kan det hjälpa att förstå hur underkonton skapades till att börja med. Tidigare hade livförsäkringsbolag traditionellt bara erbjudit fasta livräntor och hel- eller universell livspolicy som garanterade innehavarens kapital plus ränta.
På 1980-talet bestämde de sig för att börja erbjuda en ny typ av policyer och kontrakt, som gjorde det möjligt för deras kunder att delta på aktie- och räntemarknaderna. Fram till denna tid ägde en fast livräntainnehavare helt enkelt ett enda kontrakt som betalade en garanterad ränta. Men försäkringstagare med variabel livränta skulle nu ha flera olika sätt att investera intäkterna från sina kontrakt. Därför infördes fonder i form av underkonton som gjorde det möjligt för kunderna att välja mellan olika typer av investeringsalternativ.
Så vad är det?
Valet av underkonton som finns tillgängliga i ett visst kontrakt bestäms genom överenskommelse mellan försäkringsgivare och fondbolag. Försäkringsbolag kommer att närma sig olika fondfamiljer och erbjuda sig att placera en eller flera av sina medel i sina rörliga produkter. De flesta försäkringsgivare kommer att erbjuda medel från minst ett halvt dussin olika företag, vanligtvis inklusive minst en av varje familjs flaggskeppsfonder. Naturligtvis tjänar fondbolaget på att få sina underkontokonton fördelade och marknadsförda av försäkringsbolaget.
Underkonton vs. Fonder
Karakteristiskt sett är variabla underkonton för praktiska ändamål fonder i förklädnad. Faktum är att vissa underkonton är virtuella (om inte exakta) kloner av sina fondmotsvariga. De ser ut och agerar som fonder, men det finns några skillnader som skiljer dem från sina oberoende kusiner.
- Skatteuppskjutna konton: Variabla underkonton kommer att skilja sig något när det gäller dagspris och prestanda, kostnader och avgifter och realisationsvinster distributioner. Denna sista punkt blir uppenbar på årsbasis, när alla skattepliktiga fonder måste deklarera och dela ut sina realiserade realisationsvinster till aktieägarna på ett pro rata grund. Variabla underkonton kommer inte att göra detta, eftersom de växer skatteuppskjutna i en livränta eller försäkringsskalprodukt. Eftersom det inte finns något behov av det, kan variabla underkontoförvaltare hantera dessa portföljer utan hänsyn till skatteeffektivitet, vilket i sin tur påverkar investerarnas totala avkastning. Förutom de vanliga portföljförvaltningskostnaderna som följer med alla professionellt förvaltade investeringsmedel finns naturligtvis också variabla underkonton standardutbudet av avgifter och förmåner som följer med ett variabelt livränta- eller livförsäkringsavtal, såsom levnads- och dödsförmåner, dödlighet och kostnadsavgifter, underhållsavgifter och andra kostnader som dras från avkastningen från underkontona.
- Policyändringar: Dessa skillnader kom så småningom till kännedom om säkerhet och utbytesprovision. På grund av de strikta lagar som rör egenskaper hos värdepapper och hur de klassificeras, tillsynsmyndigheter slutligen beslutat att de ovannämnda skillnaderna krävde klassificering av delkonton som helt separata värdepapper. Därför måste de tilldelas olika namn och CUSIP tal. Deras historiska framträdanden måste också listas separat, åtskilda från banrekorden från de ursprungliga underliggande fonderna. Naturligtvis kan detta lätt förvirra investerare när de försöker utvärdera det historiska resultatet för ett givet underkonto. Till exempel, om en viss fond har presterat bra under de senaste 30 åren, då en investerare söker den fonden inom ett rörligt kontrakt kanske inte känner igen dess korrelerande underkontonamn och symbol. Om det historiska resultatet för systerunderkontot bara går några år tillbaka (vilket är fallet med de flesta underkonton eftersom denna regel inte har varit i kraft så länge), då kan en oinformerad investerare aldrig ens misstänka att underkontot verkligen är en liknande version av fonden som de är sökande. I det här fallet bör en investerare som förstår korrelationen förmodligen ägna mer uppmärksamhet åt den underliggande fondens historiska utveckling än den som publiceras av underkontot, eftersom båda värdepappren slutligen hanteras av samma grupp av förvaltare enligt samma filosofi, trots skillnaderna i avgifter och skatt förvaltning.
Ett arbetsexempel
Allianz Life Insurance Co. har placerat Davis New York Venture Fund (NYVTX; CUSIP: 239080-104) i dess rörliga kontrakt och policys. Det skapade därför ett motsvarande underkonto som kallas AZL Davis New York Venture Fund.Det förvaltas av Allianz Investment Management LLC, en registrerad investeringsrådgivare och dotterbolag till Allianz Life Insurance Co. i Nordamerika, och underråds av Davis Advisors sedan mars 2004. CUSIP för detta underkonto är 018821306.Sedan starten har underkontot gått marginellt sämre än den ursprungliga fonden (A-aktier) men kan fortfarande anses vara en kopia av den ursprungliga fonden.
Poängen
Skillnaderna mellan fonder och rörliga underkonton kan vara förvirrande, särskilt om underkontot är en exakt klon av sin systerfond. Var noga med symbolerna för att se till att du får rätt offert. Om du äger ett variabelt kontrakt av något slag kommer försäkringsbolaget alltid att kunna förse dig med fullständig investeringsinformation om alla underkonton inom sina kontrakt.