Förfinansierad obligationsdefinition

Vad är förfinansierad obligation?

Förfinansierad obligation är en statsemitterad, vanligtvis kommunal, obligation där medel för att betala av den vid anropsdatumet avsätts i en spärra konto.

Förstå förfinansierad obligation

Förfinansierade obligationer är obligationer som har sitt intresse och rektor förpliktelser som garanteras av riskfria värdepapper på ett spärrkonto. Investerare är mer benägna att köpa denna obligation eftersom det finns en dedikerad inkomstkälla, nästan som en garanti, redan på plats för kupongbetalningar. Förfinansierade obligationer utfärdas av kommuner som vill uppnå högre kreditvärdighet för sina skulder. Eftersom statsemitterade obligationer inte är pantsatta av den amerikanska regeringens fulla tro, minimerar den underliggande säkerheten risken för

standard.

Den förfinansierade obligationsutgivaren är inte skyldig att generera kassaflöde för att fullgöra sina betalningsförpliktelser på obligationen när betalningen sker via spärrkontot. Escrow är säkerställs av riskfria statspapper, t.ex. statsskuldväxlar, som genererar ränta som används för att betala kupongerna. Den förfinansierade obligationen och de amerikanska värdepappren tenderar att ha samma löptid. Den riskfria räntebetalningen gör att den utfärdande enheten kan sätta en lägre kupongpris på obligationen än räntan på en jämförbar nollkupongobligation. Således tjänar kommunala obligationsutgivare på att förutbetala genom att minska sina långfristiga lånekostnader.

De kreditkvalitet av en obligation bestäms av risknivån som obligationen uppfattas ha. En obligation med lägre risk kommer att ha en högre kreditkvalitet och därmed en högre kreditvärdighet än en högre riskobligation. Förståeligt nog dras investerare mer till obligationer med högre rating med tanke på att dessa obligationer har en lägre risk för fallissemang. Så, för att stimulera långivare att låna ut pengar, utfärdar kommuner förfinansierade obligationer.

Priset på förfinansierade obligationer fluktuerar med rörelser i marknadsräntor. Obligationerna har återinvesteringsrisk men standardfria kupongbetalningar. Förfinansierade obligationer ger de skattefördelar som finns i vanliga kommunala obligationer, men utsätts för mindre risker. Den federala regeringsbaserade säkerheten minskar risken för att emittentens kredit försämras. Fortfarande finansieras dock förfinansierade obligationer som skräpobligationer med tanke på att de säljs främst av enheter som har litet eller inget kassaflöde. Om medlen i spärren tappas ut innan obligationen förfaller och emittenten inte har tillräckligt med kontanter för att ta upp obligationsbetalningarna, finns det en risk att emittenten kan misslyckas. Med den förfinansierade strukturen ådrar sig ett företag merkostnaden för att skapa spärrfonden och teckningsavgifter på de sparade pengarna.

Några förfinansierade obligationer är avlidna värdepapper, det vill säga inte längre redovisas på emittentens balansräkning. I stället överförs skuldskyldigheten från emittenten till spärrfonden. De värdepapper som används som säkerhet är tillräckliga för att uppfylla alla betalningar av kapital och ränta på de utestående obligationerna när de förfaller. Om av någon anledning de medel som används för missfall visar sig vara otillräckliga för att uppfylla den framtida betalningen av utestående skuld, skulle emittenten fortsätta att vara juridiskt skyldig att betala sådan skuld från den pantsatta intäkter. Förfinansierade obligationer som är avlidna kommer att ha en bestämmelse i deponeringsavtalet som kräver att emittenten på de förfinansierade obligationerna kompenserar för eventuella underskott på spärrkontot, men detta är osannolikt.