Regel 10b-6: Mening, historik, ersättning

Vad var regel 10b-6?

Regel 10b-6 var en anti-manipulationsregel som anges av säkerhet och utbytesprovision (SEC) som förbjöd köp av stock av en emittent när aktien inte hade slutfört distribution.

Regel 10b-6 utformades för att förhindra emittenter från att manipulera marknaden genom att bjuda på aktier innan de var allmänt tillgängliga, vilket kunde ha höjt priset på konstgjord väg. Regeln skapade en jämn spelplan mellan investerare, mäklare, återförsäljare, emittenter och underwriters för nyemitterade aktier.

1996 meddelade Securities and Exchange Commission (SEC) att regel 10b-6 och andra regler skulle ersättas av förordning M, som trädde i kraft den 4 mars 1997.

Förstå regel 10b-6

Regel 10b-6 förhindras mäklare-handlare och försäkringsgivare som kan ha fått information om en nyemission från att investera i den innan allmänheten kunde.

I synnerhet förbjöd 10b-6 budgivning och köp för "varje person som har rimlig anledning att tro att han kommer att delta, har gått med på att delta eller deltar i en särskild fördelning av ett värdepapper." En person kunde ha sagts vara inkluderad under regeln så snart de kommer till en sådan typ av kunskap som skulle kvalificera sig som "inuti information."

Historik av regel 10b-6

När regeln först föreslogs var den ganska kontroversiell och lockade till sig en formidabel kommentar av avvikande åsikter under en officiell offentlig kommentarsfas av regelgivningsprocessen.

I synnerhet tog många problem med formuleringens vaga karaktär och den obestämda karaktären av dess tillämplighet, särskilt processen genom vilken information skulle anses "insiderinformation" eftersom det var relaterat till statusen och framstegen för det offentliga erbjudandet. Som en möjlig lösning på denna svårighet föreslogs att SEC skulle välja en specifik tidpunkt innan en utdelning vid vilken handeln skulle upphöra.

Finansbranschen vid den tiden var nästan enhälliga i sin förväntan om svårigheter att särskilja för vilka förbudet gällde, och den reglerande kommissionen hade inte reserverat ad hoc-befogenheter att bevilja undantag.

Kritiker insåg att undantagen som listades under regeln inte inkluderade någon ersättning för fortsättning av normal handel, särskilt den som inte direkt skulle påverka priset på värdepapperet i fråga.

Den slutliga formen av regel 10b-6 som antogs den 5 juli 1955 innehöll tillägg till regeln som var mottagliga för kritiken. Den reglerande effekten av regeln bibehöll dock sitt fokus på näringsidkarmarknadens aktiviteter under ett offentligt erbjudande.

Endast budgivning och köp var förbjudna, och förbudet mot dessa aktiviteter var absolut, och sträckte sig till både utbyte och över disken (OTC) marknadstransaktioner. Senare revideringar av regeln inkluderade en reservation av ad hoc-befogenheter för SEC att bevilja undantag som den ansåg lämpligt.

Ersättning av regel 10b-6

1996 meddelade SEC att de skulle ersätta regel 10b-6, regel 10b-6a, regel 10b-7, regel 10b-8 och 10b-21 med en ny regel, regel M. Regel M innehåller sex regler som täcker olika aspekter av handel och inblandade parter. Regel M består av regel 100, regel 101, regel 102, regel 103, regel 104 och regel 105.

Regel 100 är definitionsregeln, regel 101 handlar om aktiviteter relaterade till mäklare-handlare och försäkringsgivare som delta i en distribution, regel 102 omfattar emittenter och säljande värdepappersinnehavare, regel 103 ger tillsyn för Nasdaq passivt marknadsskapande, regel 104 inkluderar stabiliseringstransaktioner och aktiviteter efter emission av försäkringsgivare, och regel 105 övervakar blankning i samband med ett offentligt erbjudande.