Open Market Operations vs. Kvantitativ lättnad: Vad är skillnaden?

Open Market Operations vs. Kvantitativ lättnad: en översikt

U.S. Federal Reserve skapades av Federal Reserve Act 1913. Federal Reserve är centralbank systemet för Amerikas förenta stater. Det har central kontroll över det amerikanska monetära systemet för att lindra finansiella kriser. Sedan etableringen har Fed, som det ofta kallas, ansvarat för ett tredelat mandat: maximera sysselsättningen, stabilisera priserna och övervaka räntorna. Sedan 2012 har Fed mest riktat in sig på en inflation på 2%, som den använder som vägledning för prisrörelser.

Fed följer arbetsmarknadens sysselsättningskapacitet och analyserar arbetslösheten tillsammans med löneökningen i samband med inflationen. Fed har också förmågan att effektivt påverka räntorna på kredit i ekonomin, vilket kan ha en direkt effekt på företag och privata utgifter.

Med ansvar och befogenhet att vidta åtgärder inom dessa tre nyckelområden kan Fed använda flera taktiker. Här kommer vi att diskutera två av dem: öppen marknadsoperation och kvantitativ lättnad (QE).

Öppen marknadsoperation

Federal Open Market Committee har tre huvudverktyg som den använder för att uppnå sitt tredelade mandat. De där åtgärder inkluderar: öppen marknadsverksamhet, fastställande av den federala fondräntan och specificering av reservkrav för banker.

För en strategi för öppen marknadsoperation kommer centralbanken att skapa pengar och köpa kortfristiga statspapper från banker, individer och institutioner på den öppna marknaden. Detta skapar efterfrågan på värdepapper, höjer priset och minskar avkastningen. Efterfrågan på värdepapper injicerar pengar i banksystemet, som sedan lånas ut till företag och privatpersoner, och sätter nedtryck på räntorna. Detta ökar ekonomin eftersom företag och privatpersoner har mer pengar att spendera.

Kvantitativ lättnad (QE)

En QE -strategi används ofta under en kris och när den öppna marknadsoperationen har misslyckats. Till exempel kan räntan redan ligga på noll, men det finns fortfarande en avmattning i utlåning och ekonomisk aktivitet. I sådana situationer kan centralbanken köpa en mängd olika värdepapper för att återuppliva dem: långfristiga statskassor, privata värdepapper eller värdepapper inom ett visst område på marknaden.

Tanken är att återigen öka den ekonomiska aktiviteten, införa pengar i systemet, sänka avkastningen och lätta på specifika marknader, till exempel bolånebaserade värdepapper, genom att minska riskspridningen. QE ökar centralbankens balansräkning avsevärt och utsätter den för större risk.

Exempel på kvantitativ lättnad

Frasen kvantitativ lättnad (QE) introducerades första gången på 1990 -talet som ett sätt att beskriva Bank of Japan (BOJ) expansiva penningpolitiska svar på sprängningen av nationens fastighetsbubbla och det deflationstryck som följde. Sedan dess har ett antal andra stora centralbanker, inklusive U.S.Federal Reserve, Bank of England (BoE) och Europeiska centralbanken (ECB), har tillgripit sina egna former av QE. Även om det finns vissa skillnader mellan dessa centralbankernas respektive QE -program, så har Federal Reserves genomförande av QE varit effektivt.

Finanskrisen 2008

QE användes efter 2008 års finanskris att förbättra hälsan i ekonomin efter utbredd subprime -standard orsakade stora förluster som resulterade i stora ekonomiska skador. I allmänhet avser politisk lättnad att vidta åtgärder för att sänka låneräntorna för att stimulera tillväxten i ekonomin. Tänk på att kvantitativa lättnader är motsatsen till kvantitativ åtstramning som syftar till att öka låneräntorna för att hantera en överhettad ekonomi.

Från september 2007 till och med december 2018 tog Federal Reserve kvantitativa lättnadssteg och minskade ränta på federala medel från 5,25% till 0% till 0,25%, där den stannade i sju år. Förutom att sänka den federala fondräntan och hålla den på 0% till 0,25% använde Fed också öppna marknadsoperationer.

I detta fall av kvantitativ lättnad använde Fed både räntehantering av federala medel och öppna marknadsoperationer för att hjälpa till att sänka räntorna löptider. Den federala fondens räntesänkning fokuserade på kortfristig upplåning, men användningen av öppna marknadsoperationer gjorde att Fed också kunde sänka mellan- och längre räntor. Som nämnts pressar köp på den öppna marknaden upp priserna och räntorna.

Tillgångsköp i stor skala från 2008 till 2013

Fed genomförde storskaliga tillgångsköp i flera omgångar från 2008 till 2013:

• November 2008 till mars 2010: köpte 175 miljarder dollar i byråskulder, 1,25 biljoner dollar i värdepapper med säkerhet i inteckning och 300 miljarder dollar i långfristiga statspapper.
• November 2010 till juni 2011: köpte 600 miljarder dollar i långfristiga statspapper.
• September 2011 till och med 2012: Maturity Extension Program - köpte 667 miljarder dollar i statspapper med återstående löptid på sex år till 30 år; sålde 634 miljarder dollar i statspapper med återstående löptid på tre år eller mindre; löst in 33 miljarder dollar i statspapper.
• September 2012 till och med 2013: köpte 790 miljarder dollar i statspapper och 823 miljarder dollar i värdepapper med säkerhet i inteckning.

Efter fyra års innehav av de nya tillgångarna på balansräkninghade Fed: s QE -mål uppnåtts och var markant framgångsrika. Som sådan började Fed normaliseringsprocessen 2017 med ett slut på huvudinvesteringar. Under åren efter 2017 planerar Fed att använda öppna marknadsoperationer i något åtstramningsläge med iscensatta planer för att sälja balansräkningar på den öppna marknaden.

Öppen marknadsverksamhet och kvantitativ lättnad som svar på COVID-19-pandemin

Fed vidtog drastiska åtgärder när det gäller både den öppna marknadsstrategin och QE för att stärka den amerikanska ekonomin efter utbrottet av COVID-19-epidemin 2019.

För strategin för öppen marknad levererade Fed 2,3 biljoner dollar i utlåning för att stödja hushåll, arbetsgivare, finansmarknader och statliga och lokala regeringar. Fed sänkte målräntan till 0% till 0,25% i mars 2020 för att sänka lånekostnaden
bolån, autolån, bostadslån och andra lån. Effekten skulle dock också minska ränteintäkterna som betalas till spararna.

Som en del av sin QE -strategi köpte Fed enorma mängder värdepapper. I mars 2020 meddelade Fed att det skulle köpa minst 500 miljarder dollar i statspapper och 200 miljarder dollar
i statsgaranterade hypoteksförsäkrade värdepapper under "de kommande månaderna." Enligt Brookings, den 23 mars 2020, gjorde Fed "köpen öppna, säger att det skulle köpa värdepapper i de belopp som behövs för att stödja en smidig marknadsfunktion och effektiv överföring av penningpolitiken till en bredare finans betingelser.'"

Marknadsfunktionen förbättrades därefter och Fed minskade sina inköp under april och maj. Den 10 juni 2020 sade Fed dock att det skulle köpa 80 miljoner dollar i månaden i statskassar och 40 miljarder dollar i bostadslån och kommersiella värdepapper. Mellan mitten av mars och början av december 2020 växte Fed: s värdepappersportfölj från 3,9 biljoner dollar till 6,6 biljoner dollar.

Många andra program instiftades av Fed, inklusive Primary Dealer Credit Facility (PDCF), ett arv från den globala finansiella kris, som erbjöd lån med låg ränta (för närvarande 0,25%) upp till 90 dagar till 24 stora finansinstitut som kallas primära återförsäljare. Målet var att hålla kreditmarknaderna flytande.

Fed tog också andra steg, till exempel backstopp penningmarknadsfonder. Det uppmuntrade bankerna att låna ut genom att sänka räntan som det tar ut banker för lån från sitt rabattfönster med 2 procentenheter, från 2,25% till 0,25%, lägre än under Stor lågkonjunktur. Fed stödde företag och företag genom direktutlåning via primärmarknadens företags kreditfacilitet (PMCCF).

Många andra nya program implementerades för att stödja lån till små och medelstora företag, till exempel Utlåningsprogram på Main Street och den Paycheck Protection Program. Fed stödde hushåll och konsumenter med termen Asset-Backed Securities Loan Facility.

Slutligen har Fed försökt att dämpa amerikanska penningmarknader från internationellt tryck genom att göra amerikanska dollar tillgängliga för andra centralbanker. Fed får utländsk valuta
i utbyte och tar ut ränta på byter. Enligt Brookings, "fem utländska centralbanker har permanenta swap -linjer med Fed, och Fed har sänkt den ränta den tar ut på dessa byten med centralbanker i Kanada, England, euroområdet, Japan och Schweiz, och förlängde löptiden för dem byter. Det utökade också tillfälliga swappar till centralbankerna i Australien, Brasilien, Danmark, Korea, Singapore och Sverige. "

Poängen

Sammanfattningsvis är den största skillnaden mellan öppna marknadsoperationer och QE storleken och omfattningen av Fed: s åtgärder. QE kräver vanligtvis en stor investering som väsentligt ökar centralbankens balansräkning. Även om öppen marknadsverksamhet riktar räntor som en del av strategin, riktar QE och ökar mängden pengar i omlopp.

.