Hur Morningstar rankar och rankar fonder
Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORGON) introducerade sitt betygssystem först 1985. Den enkla, lättförståliga Morningstar-plattformen blev snabbt en favorit bland analytiker, rådgivare och enskilda investerare i fondervärlden. I dag, Morningstar är en av de mest inflytelserika och framstående investeringsresurser i världen, och det är ett företag som varje intresserad person bör ta sig tid att förstå bättre.
Morningstar rankas fonder på en skala från en till fem stjärnor. Dessa rankningar baseras på hur fonden har presterat - med justeringar för risker och kostnader - jämfört med fonder i samma kategori. Varje fond får separata betyg för tre-, fem- och tioårsperioder, vilket den kombinerar till ett samlat betyg.
Företaget hävdar att dess placeringsfonder är "objektiva, helt baserade på en matematisk utvärdering av tidigare resultat." Även om detta är ytligt sant - alla Morningstar -rankningar är mattebaserade-det understryker hur känslig rankningsprocessen är för två subjektiva faktorer: vägningen av den matematiska formeln och klassificeringen av en fond till en viss kategori.
Star Rating System
Morningstar är mest känt för sitt stjärnklassificeringssystem, som tilldelar varje fond en till femstjärnig ranking baserat på tidigare resultat jämfört med kamratfonder. Stjärnbetyg klassas på en kurva; de 10% av medlen får fem stjärnor, nästa 22,5% får fyra stjärnor, de mellersta 35% får tre stjärnor, de nästa 22,5% får två stjärnor och de nedre 10% får en stjärna.
Morningstar erbjuder inget abstrakt betyg för någon fond; allt är relativt och riskjusterat. Alla fonder jämförs med sina kamrater, och all avkastning mäts mot risknivån som portföljförvaltare var tvungen att anta för att generera dessa avkastningar.
Även risk- och avkastningsbetyg görs i en relativ skala. De 10% av fonderna med den lägsta uppmätta risken får en lågriskbeteckning, nästa 22,5% är under genomsnittet och så vidare. På samma sätt får de 10% högst avkastande medlen en högsta Morningstar Return -beteckning.
Sektorer och kategorier
Morningstar organiserar all aktieforskning efter marknadssektor, så att investerare och analytiker kan jämföra aktier med liknande fokus. Några av Morningstars aktiesektorer inkluderar cykliska, basmaterial, finansiella tjänster, defensiva, verktyg, kommunikationstjänster, energi och teknik.
I oktober 2010 omarbetade Morningstar sitt sektorklassificeringssystem, vilket tyder på att det nya systemet var "mer logiskt" och gjorde det "lättare att förstå besluten fattas av portföljförvaltare. "Alla aktier, fonder och portföljer delades upp i tre breda sektorer: cyklisk, defensiv och Känslig. Varje sådan supersektor innehåller tre eller fyra undergrupper.
Inom varje undergrupp finns det flera branscher. Varje aktie tillhör en av nästan 150 branscher baserat på hur Morningstar bäst identifierar den underliggande affärsmodellen för företaget. Enligt Morningstar klassificeras dessa aktier genom en granskning av "årsrapporter, formulär 10-Ks och input från Morningstar Equity Analyst."
Varje Morningstar -fond kan snabbt jämföras för exponering bland de tre supersektorerna, men en mer grundlig granskning är möjlig på undergruppsnivå.
Hur Morningstar mäter volatilitet
Morningstar är genomsyrad modern portföljteori (MPT), fokuserade investeringsfilosofin på att minimera risker och maximera förväntad avkastning genom strategiskt diversifiering av tillgångar. Morningstars primära volatilitetsmätningar kommer direkt från MPT: standardavvikelse, medelvärde och Sharpe -förhållande.
Standardavvikelse är ett grundläggande statistiskt koncept som avgör hur stort fondens prestationsintervall har varit. En fond med mindre konsekvent avkastning över tiden - siffrorna är mer spridda - har en högre standardavvikelse. Beräkna standardavvikelsen genom att ta kvadratroten i fondavkastningsvariansen, som bara är de kvadratiska skillnaderna från medelavkastningen. Detta är en rimlig och okontroversiell indikator på volatilitet.
Medelvärdet är bara fondens genomsnittliga avkastning. Morningstar beräknar medelvärdet baserat på en årlig genomsnittlig månatlig avkastning; om en fond fick 80% under ett år, var den genomsnittliga årliga månatliga avkastningen 6,67% (80% dividerat med 12 månader). Medelns primära funktion är att fungera som en basenhet för standardavvikelsen.
Den sista av Morningstars MPT -volatilitetsstatistik är Sharpe -kvoten, som avgör hur mycket extra avkastning en investerare får för en viss mängd extra antagen risk. Nobelpristagare William F. skarp skapade konceptet bakom Sharpe -förhållandet 1966, och det har sedan dess varit en favorit i finansbranschen. Beräkna en investerings Sharpe -kvot med följande formel:
Sharpe (investering)=Standardavvikelse för investeringGenomsnittlig avkastning−Riskfri avkastning
Genom Sharpe-förhållandet kan Morningstar jämföra resultatet för en portfölj med en annan på en riskjusterad grund.
Bear Market Decile Rank
Björnmarknadens decilrankning är en volatilitet och riskmätning som inte är MPT i Morningstar-verktygslådan. I huvudsak jämför Morningstar varje aktiefond mot S&P 500-indexet och varje obligation eller räntefond mot Lehman Brothers Aggregate Index. Alla aktiefonder och alla obligationsfonder mäts mot varandra och tilldelas decilrankningar enligt deras prestationer under björnmarknader. Det är ett mer sofistikerat sätt att se på nedåtsfångst.
Morningstar -analytikerbetyg för fonder
Standard Morningstar-betyg är bakåtblickande; den berättar för en investerare vilka fonder som har presterat bäst under en tre-, fem- eller tioårsperiod. En vanlig missuppfattning är att Morningstar tilldelar högre stjärnbetyg till fonder som de förväntar sig att prestera bättre i framtiden, vilket inte är fallet. Det finns inga förutsägbara eller föreskrivande element i stjärnklassificeringssystemet.
Morningstar har ett framåtblickande mått: analytikerbetyget för fonder. Analytikerbetyget är en sammanfattning av Morningstars "övertygelse om fondens förmåga att överträffa dess kamratgrupp och/eller relevant riktmärke på en riskjusterad grund. "
Analytikerbetyg är betygsatta på ett femstegssystem, med tre positiva betyg av guld, silver och brons, plus ett neutralt betyg och ett negativt betyg. Morningstar bestämmer analytikerbetyg baserat på hur en fond gör mål på fem pelare: process, prestanda, personer, förälder och pris. Guldfonder är de bästa, och är de där Morningstar -analytiker har det högsta förtroendet. Silverfonder har fördelar över alla de fem pelarna. Bronsfonder visar "anmärkningsvärda fördelar över flera", men inte alla, pelare. Neutrala fonder får inte analytikers förtroende för överprestanda eller underprestation. Negativa fonder visar brister som analytiker tror kommer att hämma framtida resultat.