Определение на среднопретегления талон (WAC)

Какво представлява среднопретегленият купон (WAC)?

Среднопретегленият купон (WAC) е измерване на нормата на възвръщаемост на група ипотеки, която се продава на инвеститорите като обезпечена с ипотека ценна книга (MBS). Базовите ипотеки се изплащат в различни периоди от време, така че WAC представлява неговата възвръщаемост към момента на издаването му и може да се различава от WAC по -късно.

Разбиране на среднопретегления талон (WAC)

Банките редовно продават ипотеките, които издават на вторичен ипотечен пазар. Купувачите са институционални инвеститори като хедж фондове и инвестиционни банки. Тези купувачи пакетират ипотеките в търгуеми ценни книжа, които могат да се търгуват с инвеститори на открития пазар като

обезпечени с ипотека ценни книжа (MBS).

Притежателите на MBS получават лихва или купонни плащания които се изчисляват като среднопретеглена стойност на базовия купон на ипотечните кредити, подкрепящи MBS.

Изчисляване на WAC

Среднопретегленият купон (WAC) се изчислява, като се вземе брутната сума на дължимите лихвени проценти по базисния ипотеки на MBS и тяхното претегляне според процента на обезпечението, което всяка ипотека представлява.

WAC представлява средният лихвен процент на различни групи ипотеки с различни лихвени проценти. При среднопретегленото изчисление основният баланс на всяка базисна ипотека се използва като коефициент на претегляне.

За да се изчисли WAC, купонната ставка на всяка ипотека или MBS се умножава по оставащото главно салдо. Резултатите се събират и общата сума се разделя на оставащото салдо.

Друг начин за изчисляване на среднопретегления купон е като вземете теглата на всеки ипотечен пул, умножете по съответните лихвени проценти на купона и добавете резултата, за да получите WAC.

Да предположим например, че MBS се състои от три различни групи ипотеки с главница от 11 милиона долара. Първият ипотечен пакет или транш се състои от ипотеки на стойност 4 милиона долара, които дават доходност от 7,5%. Вторият пул има ипотечен баланс от 5 милиона долара при 5% лихва. Третият пул има ипотеки на стойност 2 милиона долара със ставка от 3,8%.

Използвайки първия метод, описан по -горе:

WAC = [($ 4 милиона x 0,075) + ($ 5 милиона x 0,05) + ($ 2 милиона x 0,038)] / $ 11 милиона.

WAC = ($ 300,000 + $ 250,000 + $ 76,000) / $ 11 милиона.

WAC = $ 626,000/$ 11 милиона = 5,69%

Като алтернатива WAC се изчислява, като първо се оцени теглото на всеки от ипотечните траншове:

Тегло на басейн 1: $ 4 милиона / $ 11 милиона = 36,36%

Тегло на басейн 2: $ 5 милиона / $ 11 милиона = 45,45%

Тегло на басейн 3: $ 2 милиона / $ 11 милиона = 18,18%

Сумата от теглата е 100%. Следователно WAC се изчислява като:

WAC = (36,36 x 0,075) + (45,45 x 0,05) + (18,18 x 0,038)

WAC = 2.727 + 2.2725 + 0.6908 = 5.69%

Среднопретегленият лихвен процент на купон може да се променя през целия живот на MBS, тъй като различните титуляри на ипотеки изплащат своите ипотеки при различни лихвени проценти и по различни графици.

Когато MSB стане рискован

Нищо не се споменава за обезпечени с ипотека ценни книжа, без да се споменава финансовата криза за 2007-2008 г., която в голяма степен е обвинена за тях.

Много от инвестициите на MBS от този период бяха подкрепени с ипотеки, издадени по време на националния жилищен балон, и в много случаи, издадени на кредитополучатели, които не могат да си позволят да ги изплащат. Когато балонът се спука, много от тези кредитополучатели бяха принудени да изпаднат в неизпълнение и стойността на секюритизацията на тези активи се стопи.

Всъщност те бяха обезпечени с ипотечни заеми.