Определение на теорията на хотелинга

Каква е теорията на Hotelling?

Теорията на Hotelling или правилото на Hotelling твърди, че собствениците на невъзобновяеми ресурси ще произвеждат само основни стоки, ако правят така може да донесе повече, отколкото би могло да се спечели от наличните финансови инструменти, като например Министерството на финансите на САЩ или други подобни лихвоносни ценни книжа. Теорията предполага, че пазарите са ефективни и че собствениците на невъзобновяемите ресурси са мотивирани само от печалбата.

Теорията на Hotelling се използва от икономистите, за да се опитат да предскажат цената на петрола и други невъзобновяеми ресурси, въз основа на преобладаващите лихвени проценти. Правилото на Хотелинг е кръстено на американския статистик Харолд Хотелинг.

Разбиране на теорията на Hotelling

Теорията на Hotelling разглежда основно решение за собственик на невъзобновяем ресурс: Запазете ресурса в основание и се надяват на по-добра цена през следващата година, или да го извлекат и продадат и да инвестират приходите в лихва сигурност.

Помислете за собственик на находища на желязна руда. Ако този миньор очаква 10% поскъпване на желязната руда през следващите 12 месеца и преобладаващата реална лихва (номинален процент намален с инфлация), при който той може да инвестира е само 5% годишно, той ще избере да не извлича желязото руда. Разходите за добив се игнорират в неговата теория. Ако номерата бяха променени, с очакване за поскъпване на цената от 5% и лихва от 10%, собственикът би добивал желязната руда, продавал я и инвестирал приходите от продажби с 10% доходност. Миньорът ще бъде безразличен на 5% и 5%.

Теория и практика

Разликата между пределните разходи за добив на природни ресурси и тяхната цена се нарича Hotelling rent. От това следва, че процентът на промяна в цената на изтощителния ресурс трябва да бъде равен на лихвения процент, който миньор или екстрактор използва за дисконтиране на бъдещето; това е известно като Хотелинг r-процент на правило за растеж. Когато пределните разходи за добив са нулеви, цената на наличния ресурс и тази на неминирания ресурс са еквивалентни и правилото Hotelling се прилага еднакво и за двете. Ако обаче разходите за добив се увеличат с течение на времето, цената на ресурса трябва да се повиши с темп, който е по -нисък от лихвения процент.

По този начин, при равни други условия, увеличаването на дисконтовия процент предполага по -висока цена за неизвлечения ресурс и би стимулирало по -бърз темп на добив. На теория, следователно, темповете на увеличение на цените на невъзобновяеми ресурси като нефт, мед, въглища, желязна руда, цинк, никел и т.н. трябва да проследяват темповете на реално увеличаване на лихвените проценти.

На практика Федералната резервна банка на Минеаполис заключава в проучване от 2014 г., че теорията на Хотелинг се проваля. Процентите на поскъпване на цените на всички основни стоки, разгледани от авторите, паднаха - някои далеч по -ниски - от средногодишния лихвен процент на американските държавни ценни книжа. Авторите подозират, че разходите за добив обясняват разликата.

Кой беше Харолд Хотеллинг?

Харолд Хотелинг (1895 - 1973) е американски статистик и икономист, свързан със Станфордския университет и Колумбия Университет в ранните и средните години на кариерата си, а по-късно с университета в Северна Каролина-Чапел Хил до него пенсиониране. Освен едноименната теория за цените на невъзобновяемите ресурси, той е известен с Т-квадратното разпределение на Hotelling, закона на Hotelling и лемата на Hotelling.