Определение на чувствителността към лихвен процент

Какво е чувствителност към лихвения процент?

Чувствителността на лихвения процент е мярка за това колко е цената на фиксиран доход актив ще се колебаят в резултат на промени в лихвената среда. Ценните книжа, които са по -чувствителни, имат по -големи колебания в цените от тези с по -малка чувствителност.

Този тип чувствителност трябва да се има предвид при избора на облигация или друг инструмент с фиксиран доход, който инвеститорът може да продаде в вторичен пазар. Чувствителността на лихвения процент влияе както върху покупката, така и върху продажбата.

Как действа чувствителността към лихвения процент

Ценните книжа с фиксиран доход и лихвените проценти са обратно корелирани. Следователно, с увеличаването на лихвените проценти, цените на ценните книжа с фиксиран доход са склонни да падат. Когато се прилага за изчисляване на ценни книжа с фиксиран доход, чувствителността към лихвения процент е известна като тази на актива продължителност. Това е един от начините да се определи как лихвените проценти влияят върху портфейла от ценни книжа с фиксиран доход. Колкото по -голяма е продължителността на една облигация или облигационен фонд, толкова по -чувствителна е облигацията или облигационният фонд към промените в лихвените проценти.

Продължителността на ценните книжа с фиксиран доход дава на инвеститорите представа за чувствителността към потенциалните промени на лихвените проценти. Продължителността е добра мярка за чувствителността към лихвения процент, тъй като изчислението включва множество характеристики на облигациите, като например купонни плащания и падеж.

Като цяло, колкото по -дълъг е падежът на актива, толкова по -чувствителен е активът към промените в лихвените проценти. Промените в лихвените проценти се следят отблизо чрез облигации и фиксиран доход търговци, тъй като получените колебания в цените влияят върху общата доходност на ценните книжа. Инвеститорите, които разбират концепцията за продължителност, могат да имунизират своите фиксирани доходи портфейли за промени в краткосрочните лихвени проценти.

Видове чувствителност към лихвения процент

Има четири широко използвани измервания на продължителността, за да се определи лихвената чувствителност на ценната книга с фиксиран доход- Продължителност на Маколи, променена продължителност, ефективна продължителност и продължителност на ключовата ставка. За да се изчисли продължителността на Маколи, трябва да се знаят определени показатели, включително времето до падежа, оставащите парични потоци, необходимата доходност, плащането на паричния поток, номиналната стойност и цената на облигациите.

The променена продължителност е модифицирано изчисление на продължителността на Macaulay, което включва доходност до падеж (YTM). Той определя колко ще се промени продължителността за всяка промяна в процентната точка в доходността.

The ефективна продължителност се използва за изчисляване на продължителността на облигациите с вградени опции. Той определя приблизителния спад на цената на една облигация, ако лихвените проценти се повишат мигновено с 1%. The продължителност на ключовия лихвен процент определя продължителността на портфейла с фиксиран доход или портфейла с фиксиран доход при конкретен матуритет на кривата на доходността.

Пример за чувствителност към лихвения процент

Една широко използвана мярка за определяне на чувствителността към лихвения процент е ефективната продължителност. Да предположим например, че облигационен взаимен фонд притежава 100 облигации със средна продължителност от девет години и средна ефективна продължителност от 11 години. Ако лихвените проценти се повишат мигновено с 1,0%, облигационният фонд се очаква да загуби 11% от стойността си въз основа на ефективната си продължителност.

По същия начин търговецът може да разгледа конкретна корпоративна облигация с падеж от шест месеца и a продължителност 2,5. Ако лихвените проценти спаднат с 0,5%, търговецът може да очаква цената на облигацията да се повиши с 1.25%.