Разбиране на баланса на Федералния резерв

The Федерална резервна система е централната банка на САЩ и отговаря за паричната политика на страната. Основните цели на Фед са насърчаване на максимална заетост, стабилни цени и управление на дългосрочните лихвени проценти. Фед също помага за създаване на стабилност във финансовата система, особено по време на рецесия- или отрицателен икономически растеж- и финансова нестабилност.

Фед използва различни програми и инициативи, за да постигне целите си и резултатът обикновено води до промяна в състава на ФРС баланса. Фед може да увеличи или намали размера и обхвата на активите или пасивите в своя баланс, което от своя страна увеличава или намалява парично предлагане в рамките на икономиката. Някои критици обаче твърдят, че Фед е отишъл твърде далеч и се е опитал да направи твърде много в отговор на рецесии и кризи.

Балансът на Федералната резервна банка

Както всеки друг баланс, балансът на Фед се състои от активи и пасиви. Всяка седмица ФРС издава своя доклад H.4.1, който предоставя консолидиран отчет за състоянието на всички банки на Федералния резерв по отношение на техните активи и пасиви. 

В продължение на десетилетия наблюдателите на Фед разчитат на движенията в активите или пасивите на Фед, за да предскажат промени в икономически цикли. The финансова криза от 2007-08 не само направи Балансът на Фед по -сложен, но също така предизвика интереса на широката общественост.Преди да навлизаме в подробностите, би било по -добре първо да разгледаме активите на Фед, а след това и пасивите му.

През по -голямата част от историята си балансът на Фед всъщност беше доста заспала тема. Издаден всеки четвъртък, седмичният балансов отчет (или Н.4.1) включва елементи, които на пръв поглед може да изглеждат типични за повечето баланси на дружествата. Той изброява всички активи и пасиви, като предоставя консолидиран отчет за състоянието на всички 12 регионални банки на Федералния резерв.

Активите на Фед се състоят предимно от държавни ценни книжа и заемите, които отпуска на своите регионални банки. Неговите задължения включват САЩ валута в обръщение. Другите задължения включват пари, държани в резервните сметки на банки -членки и депозитарни институции в САЩ.

Седмичният отчет за баланса стана популярен в медиите през финансова криза започвайки през 2007 г. Когато започнаха количественото си облекчаване в отговор на продължаващата финансова криза, балансът на Фед даде на анализаторите представа за обхвата и мащаба на операциите на пазара на Фед по това време. По-специално балансът на Фед позволи на анализаторите да видят подробности около прилагането на експанзивна парична политика, използвана по време на кризата 2007-2009.

Активите на Фед

Същността на баланса на Фед е подобна на всеки друг баланс, тъй като всичко, за което Фед трябва да плати пари, се превръща в актив на Фед. С други думи, ако Федералният резерв хипотетично купува облигации или акции, като плаща за тях новоиздадени пари, тези инвестиции ще станат активи.

Съкровищни ​​ценни книжа

Традиционно активите на Фед се състоят главно от държавни ценни книжа, като държавни облигации на САЩ и други дългови инструменти. Повече от 60% или близо 5 трилиона долара от активите от 7,69 трилиона долара включват различни видове държавни ценни книжа на САЩ към 17 март 2021 г. Съкровищните ценни книжа включват Касови бележки, които имат срокове на падеж, които варират от две до 10 години, и Съкровищни ​​бонове, или ДЦК, които имат краткосрочни падежи като четири, осем, 13, 26 и 52 седмици.

Обезпечени с ипотека ценни книжа

Другата значителна сума активи в баланса на Фед включва обезпечени с ипотека ценни книжа, които са инвестиции, които се състоят от кошница с жилищни заеми. Тези ценни книжа с фиксиран доход се пакетират и продават на инвеститори от банки и финансови институции. Фед притежава повече от 2 трилиона долара обезпечени с ипотека ценни книжа в баланса си към 17 март 2021 г.

Кредити

Активите включват и заеми, отпуснати на банки -членове чрез репо и прозорец с отстъпка.Прозорецът за отстъпки на Фед е кредитно средство за търговски банки и други депозитарни институции. Фед начислява лихва - наречена федерален лихвен процент- на банки за заемане от прозореца за отстъпки на Фед.

Когато Федералният резерв купува държавни ценни книжа или отпуска заеми през своя прозорец за дисконтиране, той просто плаща, като кредитира резервната сметка на банките -членове чрез счетоводна или счетоводна сметка. В случай, че банките -членки желаят да преобразуват остатъците си от резерви в твърди пари, Фед им предоставя доларови банкноти.

По този начин за Фед активите включват ценни книжа, които е закупил чрез операции на открития пазар (OMO), както и всички заеми, отпуснати на банки, които ще бъдат изплатени по -късно. Операциите на открития пазар се отнасят до това, когато Фед купува и продава ценни книжа на пазара, които обикновено са Съкровищни ​​ценни книжа на САЩ. Независимо дали Фед купува или продава ценни книжа, централната банка влияе върху паричното предлагане в американската икономика.

Задължения на Фед

Едно от интересните неща за пасивите на Фед е, че валутата в обръщение, като зелените доларови банкноти в джоба ви, се отразяват като пасиви. Отделно от това, парите, лежащи в резервната сметка на банките членки и САЩ депозитар Институциите също са част от пасивите на Федералния резерв. Докато доларовите банкноти са на Федералния резерв, те няма да бъдат третирани като нито активи, нито пасиви.

Доларовите банкноти се превръщат в задължения на Фед едва когато Фед ги пуска в обращение чрез закупуване на активи. От близо 7,65 трилиона долара задължения към 17 март 2021 г. Фед има малко над 2 трилиона долара като валутни банкноти и 5,3 трилиона долара депозити в баланса си.

Размерът на различните компоненти на пасивите на Фед продължава да се променя. Например, ако банките -членки желаят да конвертират парите, лежащи по техните резервни сметки, в твърди пари, стойността на валутата в обръщение ще се увеличи, а кредитен баланс в резервните сметки ще намалее. Но като цяло размерът на пасивите на Фед се увеличава или намалява винаги, когато Фед купува или продава своите активи.

Федералният резерв също изисква търговските банки да държат определена минимална сума на депозитите, известни като резерви. The резервно съотношение е частта от резервируеми задължения, които търговските банки трябва да държат, а не да дават заеми или да инвестират и в момента са определени на 0%, считано от 26 март 2020 г. Тъй като това е актив за търговските банки, това е взаимно задължение за централната банка.

Значението на отговорността

Фед може много добре да изпълнява съществуващите си задължения, като създава допълнителни задължения. Например, ако занесете вашата банкнота от 100 долара във Федералния резерв, тя може много добре да ви върне в пет банкноти от 20 долара или друга комбинация, която харесвате. Фед не може по никакъв начин да бъде принуден да изпълнява задълженията си по отношение на други материални стоки или услуги. В най -добрия случай бихте могли да получите държавни ценни книжа, като плащате в долари, когато Фед продава.

Освен това задълженията на Фед са толкова добри, колкото и нещо, написано на лист хартия. Накратко, хартиените обещания пораждат само други видове хартиени обещания.

Разширяване на баланса на Фед

Теоретично няма ограничи нагоре към който Фед може да разшири своя баланс. Балансът на Фед автоматично се разширява, когато Фед купува активи. По същия начин балансът на Фед автоматично се свива, когато ги продава.

Въпреки това, свиване на баланс се различава от разширяването в смисъл, че има граница, извън която Фед не може да свие баланса си. Този лимит се определя от стойността на активите. За разлика от доларовите банкноти, които могат да се използват за закупуване на активи, Фед не може да създава държавни ценни книжа от нищото. Тя не може да продаде повече държавни ценни книжа, които притежава.

Освен това, докато разширява или свива собствения си баланс, Фед трябва да вземе предвид и ефекта му върху икономиката. Като цяло Фед купува активи като част от него паричната политика действия, когато възнамеряват да увеличат паричното предлагане за поддържане на лихвените проценти по -близо до лихвата на федералните фондове, и продават активи, когато възнамеряват да намалят паричното предлагане.

Количествено облекчаване (QE) е неконвенционална парична политика, при която централната банка купува държавни ценни книжа или други ценни книжа от пазара, за да намали лихвените проценти и да увеличи паричното предлагане. Използването на баланса на Фед чрез количествено облекчаване остава донякъде противоречиво. Въпреки че тези усилия със сигурност помогнаха за облекчаване на банковия сектор ликвидност проблеми по време на финансовата криза, критиците твърдят, че QE е гигантски недостатък и е изкривяване на принципите на свободния пазар. Днес пазарите все още подреждат краткосрочните, но дългосрочни странични ефекти от намесата на правителството.

Програмите на Фед

Понякога Фед трябва да предприеме стъпки от нормалния си ход, както направи по време на финансовата криза 2007-08 г. и отговора на пандемията на коронавирус.

Финансова криза от 2007-2008 г.

По време на разгара на финансовата криза балансът на Фед нарасна токсични активи с различни видове акроними. Към края на август 2007 г., точно преди началото на финансовата криза, Фед имаше активи на стойност 870 милиарда долара, точно преди началото на финансовата криза, а същите достигнаха 2,23 трилиона долара в края на 2009 г.

Така че видяхме Механизъм за срочен търг (TAF), Кредитен инструмент за първичен дилър (PDCF) и много други сложни акроними, отразени като активи на Фед за период. Някои твърдят, че намесата на Фед по този начин е помогнала за връщането на пазарите в релси.

Пандемията от коронавирус през 2020 и 2021 г.

В отговор на икономическите трудности, пред които са изправени САЩ поради пандемията на коронавирус, Фед предприе няколко стъпки за стабилизиране и подкрепа на банковата система, корпорациите и малките бизнеса.

Стимулиращите действия на Фед бяха осъществени чрез множество кредитни инструменти, включително Механизъм за ликвидност на програмата за защита на заплатите (PPPLF), която предоставя пари на финансови институции, за да могат те да заемат тези пари на малкия бизнес. The Програма за кредитиране на главната улица беше друга програма за кредитиране, която помогна да се предоставят заеми на малки и средни компании, но програмата приключи на 8 януари 2021 г.

Фед също директно закупи съществуващите инвестиционен клас корпоративни облигации на американски компании - наречени Корпоративен кредитен инструмент за вторичен пазар (SMCCF). Освен корпоративни облигации, Фед също купи борсово търгувани фондове (ETF)който съдържаше облигации.

Покупките на Фед създадоха огромно търсене на корпоративен дълг, което позволи на компаниите да издават нови облигации за набиране на капитал или пари. Всички тези действия увеличиха баланса на Фед от 4,7 трилиона долара на 17 март 2020 г. до над 7,6 трилиона долара до 17 март 2021 г.

Долен ред

Всички ние сме свързани с баланса на Фед по един или друг начин. Валутните банкноти, които държим, са пасиви на Федералния резерв, докато държавните ценни книжа на САЩ, които са популярни инвестиции с фиксиран доход, се държат като активи. Всяко действие на Федералния резерв за увеличаване или намаляване на активите и пасивите в неговия баланс може в крайна сметка да има значително въздействие върху всички потребители и предприятия в Съединените щати.