Definicja aktualnej krzywej dochodowości

Jaka jest aktualna krzywa dochodowości?

Obecny krzywa dochodowości pokazuje związek między krótko- i długoterminowymi stopami procentowymi w rządowych papierach wartościowych. Analitycy rynku badają krzywą dochodowości i śledzą ją w czasie z wielu powodów. Co najważniejsze, jest postrzegany jako predyktor prawdopodobieństwa recesji.

Zrozumienie aktualnej krzywej dochodowości

Kluczem do zrozumienia obecnej krzywej dochodowości jest fakt, że oprocentowanie krótkoterminowych rządowych papierów wartościowych wynosi ustalana przez Rezerwę Federalną, podczas gdy oprocentowanie długoterminowych rządowych papierów wartościowych jest w dużej mierze zdeterminowane przez rynek.

Dlatego też oprocentowanie długoterminowych rządowych papierów wartościowych jest postrzegane jako odzwierciedlające nastroje rynkowe.

Co pokazuje krzywa dochodowości

Krzywa dochodowości przedstawia rentowność do zapadalności i czasy do zapadalności amerykańskich bonów skarbowych, banknotów i obligacji. To pokazuje różne rentowności oferowane dla wszystkich tych papierów wartościowych, od krótkoterminowych bonów skarbowych po 30-letnie obligacje skarbowe.

Pokazana linia jest zwykle asymptotyczna. Oznacza to, że początkowo zakrzywia się w górę, ale potem spłaszcza się, im dalej rozciąga się linia.

Krótkoterminowe stopy procentowe są określane przez Stopa funduszy federalnych ustala Rezerwa Federalna, ale długoterminowe stopy procentowe są w dużej mierze zdeterminowane przez rynek. Patrzenie na punkty dalej na krzywej dochodowości ujawnia obecny konsensus rynkowy co do prawdopodobnego przyszłego kierunku stóp procentowych w szczególności i gospodarki w ogóle.

W górę, w dół czy płasko?

Zwykła wznosząca się linia krzywej dochodowości wskazuje, że inwestorzy i analitycy spodziewają się w przyszłości wzrostu gospodarczego i inflacji, a tym samym wzrostu stóp procentowych.

Ponadto, naturalne jest, że w przypadku papierów skarbowych, których dojrzewanie zajmuje znacznie więcej czasu, aby uzyskać wyższą stopę procentową, istnieje większe ryzyko związane z utrzymywaniem aktywów inwestycyjnych przez dłuższy czas. Wyższa stopa procentowa, jaką zwykle mają obligacje skarbowe, odzwierciedla to, co nazywa się a premia za ryzyko.

To uważane za normalne. Jeśli następuje odejście od normalności, a krótkoterminowe stopy procentowe są wyższe niż długoterminowe, to krzywa dochodowości staje się opadająca.

Ta opadająca linia to niesławna odwrócona krzywa dochodowości.

Co oznacza odwrócona krzywa dochodowości

Analitycy rynkowi uważają, że odwrócona krzywa dochodowości jest bardzo mocną wskazówką nadchodzącej recesji, a nawet deflacji. W drugiej połowie XIX wieku i w pierwszych latach XX wieku, przed powstaniem Bank Rezerwy Federalnejodwrócenie krzywej dochodowości było normalne. Były częste okresy deflacji i praktycznie nie było dłuższych okresów inflacji.

Ogólnie rzecz biorąc, rosnąca krzywa dochodowości jest uważana za wskazującą na prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe w celu ograniczenia inflacji. Opadająca, odwrócona krzywa dochodowości jest powszechnie interpretowana jako oznaczająca, że ​​Rezerwa Federalna prawdopodobnie dokona znacznych cięć stóp procentowych w celu pobudzenia gospodarki i zapobieżenia deflacji. Płaska krzywa dochodowości, ani w górę, ani w dół, wskazuje na konsensus rynkowy, że Rezerwa Federalna może obniżać stopy procentowe stopy nieco pobudzą gospodarkę, ale jeśli nie pojawią się dalsze oznaki możliwej deflacji, to nie obniży stóp agresywnie.

Ekonomiści, analitycy rynku i inwestorzy w obligacje i inne inwestycje o stałym dochodzie uważnie monitorują krzywą dochodowości, ponieważ są znaczące zmiany stóp procentowych wpływają na koszty finansowania działalności, a tym samym na decyzje wydatkowe przedsiębiorstw na całym rynku sektory. Łącznie te decyzje są głównym czynnikiem napędzającym rynek i całą gospodarkę.